Содержание
Введение 3
1 Денежная масса: теоретические аспекты проблемы 5
2 Общая характеристика денежной массы Республики Беларусь, ее структура 10
3 Методы регулирования денежной массы в Республике Беларусь 16
4 Роль Национального банка Республики Беларусь в регулировании денежной массы страны 21
5 Особенности регулирования денежной массы в развитых странах 26
Заключение 32
Список используемых источников 34
Приложение А – Основные показатели денежной массы (М3) в Республике Беларусь и их изменение 36
Введение
Деньги это неотъемлемая и существенная часть финансовой системы каждой страны. Называются ли они долларами, рублями, фунтами или франками, деньги служат средством оплаты, средством сохранения стоимости и единицей счета во всех, кроме самых начальных экономических системах.
В современных экономических исследованиях при изучении всего многообразия денежных средств применяется такое понятие как денежная масса, которое представляет собой совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство. В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.
Структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами, прежде всего, наличные средства - бумажные деньги и мелкую разменную монету. На деле доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег-чеков, кредитных карточек, чеков для путешественников и т. п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться денежными депозитами, т. е. безналичными деньгами. При оплате товара и услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.
В структуру денежной массы включаются и такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т. п.
Вышесказанное значение денежной массы при анализе финансово-экономической системы общества определяет актуальность темы курсовой работы.
Целью курсовой работы является изучение теоретических и практических аспектов проблемы денежной массы в Республике Беларусь, а также в зарубежных странах.
Для достижения цели в работе поставлены и решены следующие задачи:
– проанализировать теоретические аспекты денежной массы;
– дать общую характеристику денежной массы Республики Беларусь, ее структуре;
– изучить методы регулирования денежной массы в Республике Беларусь;
– выявить роль Национального банка Республики Беларусь в регулировании денежной массы страны;
– рассмотреть особенности регулирования денежной массы в развитых странах на примере Великобритании, России, США.
Объектом курсовой работы является денежная масса, а также особенности ее формирования и регулирования в макроэкономике.
Предметом являются механизмы регулирования денежной массы, используемые в Республике Беларусь.
При написании курсовой работы использовались следующие методы исследования: абстракция, обобщение, количественный и качественный анализ, методы группировки и сравнения, экономико-математические методы, моделирование, анализ и синтез.
Теоретическую и методологическую основу курсовой работы составили научные труды отечественных и зарубежных экономистов в области теории и практики функционирования денежной массы, денежного регулирования, развития финансовой системы государства. При рассмотрении конкретных вопросов по исследуемой проблеме использовались законодательные акты, акты Национального Банка Республики Беларусь, а также монографические работы и статьи отечественных и зарубежных экономистов, материалы научно-практических конференций.
Особое внимание в работе обращалось на следующие исследования: Унгур Д. Е. «Платежная система Республики Беларусь и повышение ее эффективности в современных условиях», Сенько В.Я. «Об организации наличного денежного обращения», Рублев И. «Сфера наличного денежного обращения: совершенствование продолжается», а также Фисенко М.К. «Финансовая система Беларуси»
Цели и задачи курсовой работы определили ее структуру. Курсовая работа состоит из введения 5 глав, заключения, списка использованных источников и приложений.
1 Денежная масса: теоретические аспекты проблемы
Определение оптимального количества денег для устойчивого функционирования экономики интересует крупнейших ученых уже несколько столетий. Так, еще в 1667 г. В. Петти писал о том, что для торговли деньги необходимы в определенном количестве или пропорции, а если их будет больше или меньше, то это повредит торговле. Поэтому в денежном обращении постоянно должно быть определенное количество денег или масса денег [17, с. 76].
В современных денежных системах деньги эффективно выполняют свои функции, если поддерживается оптимальное их количество в обращении – в соответствии с потребностями экономики. Определение оптимального уровня предложения денег и регулирование их выпуска в оборот в большинстве стран осуществляет центральный банк. Для этого ему необходимо использовать количественные величины, характеризующие денежное предложение. Такими величинами являются показатели денежной массы.
Денежная масса – это совокупность всех денежных средств, находящихся в обращении в национальном хозяйстве в наличной и безналичной формах [16, с. 54].
Другой источник дает нам следующее определение. Денежная масса – совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.
На объем денежной массы влияет множество факторов: объем валового внутреннего продукта и темпы экономического роста; уровень развития и структура кредитной и банковской систем, финансовых рынков; соотношение наличного и безналичного денежных оборотов; денежно-кредитная, валютная и финансовая политика государства; скорость оборота денег; состояние платежного баланса страны и т.д. [17, с. 24].
Так, в бывшем СССР, где денежный рынок только начинал развиваться, денежная масса складывалась главным образом из наличных денег, остатка средств на счетах предприятий и организаций и вкладов населения. Однако денежная масса представляет собой более широкое понятие, чем банкноты и монеты в обращении [5, c. 13]. Например, в ряде стран центральные банки включают в понятие денежной массы различные виды счетов до востребования, различные инструменты денежного рынка: чеки, боны, облигации и другие, т. е. структура денежной массы по-разному классифицируется в различных странах.
Такой расчет помогает обеспечить сбалансированность денежной массы и товарного покрытия. Решение данного вопроса диктуется потребностями более рационального управления эффективностью общественного производства.
Однако некоторые экономисты считают, что ограничиться только исчислением общей массы необходимых денежных средств нельзя: необходимо совершенствовать механизм прогнозирования различных планов и балансов, связанных с денежным оборотом республики (баланс денежных доходов и расходов населения, кассовый план или движение наличных денег, план кредитных ресурсов, кредитный план и т. д.). Вместе с тем в переходный период к рыночным отношениям прежние методы регулирования – через кассовый план – применяться не могут, так как размыта грань между наличным и безналичным оборотом, фонды оплаты труда формируются непосредственно предприятиями, все больше реализуется требование либерализации цен, отсутствуют реальные планы розничного товарооборота. Все это ведет к утрате базы для обособленного планирования налично-денежного оборота [5, с. 14-15].
Определение совокупного объема денежной массы в обращении и ее структуры – достаточно сложная задача, поскольку в условиях обращения неразменных кредитных денег различные виды финансовых активов могут в той или иной степени выполнять различные денежные функции. На практике для целей мониторинга изменений совокупной денежной массы и ее отдельных составляющих используют специальные показатели – денежные агрегаты. Это показатели объема и структуры денежной массы, которые позволяют дать не только количественную оценку величины денежной массы, но и ее качественную характеристику, определить степень ее воздействия на экономическую активность в стране [16, с. 55].
В соответствии с международными стандартами в качестве основного критерия выделения различных показателей денежной массы используется ликвидность, под которой понимают степень затрат и скорость конверсии отдельных форм вкладов и сбережений в деньги как средство обращения и платежа. Принцип расчета денежных агрегатов заключается в том, что:
а) каждый последующий денежный агрегат включает предыдущий;
б) каждый последующий денежный агрегат включает менее ликвидные финансовые активы, чем предыдущий (то есть по мере роста денежных агрегатов их ликвидность уменьшается).
В связи с этим при определении денежной массы часто используют понятия «деньги в узком смысле слова» и «деньги в широком смысле слова».
«Деньги в узком смысле слова» являются наиболее ликвидным компонентом денежной массы. К ним обычно относят наличные деньги и депозиты (вклады) до востребования. В отличие от срочных вкладов депозиты до востребования можно в любое время без всяких ограничений и штрафов использовать в полной сумме для проведения расчетов и платежей. Вследствие высокой ликвидности «деньги в узком смысле слова» активно участвуют в проведении экономических операций. Существует довольно тесная взаимосвязь динамики их объема и уровня экономической активности в стране.
«Деньги в широком смысле слова» наряду с наличностью и депозитами до востребования включают «потенциальные деньги» – срочные депозиты и сберегательные вклады, ценные бумаги и т.п. Необходимость определения объема «денег в широком смысле слова» и его регулирования обусловлена развитием финансовых рынков, появлением все большего числа новых финансовых инструментов (например, различного рода производных ценных бумаг), их растущей взаимозаменяемостью. В связи с этим на практике прослеживается усиление влияния изменений широких денежных агрегатов на экономические процессы в стране [16, c. 104].
Так как понятие денежной массы конкретизируется с помощью так называемых денежных агрегатов, представляющих собой различные группировки ликвидных активов, то количественная характеристика совокупного денежного оборота и его отдельных компонентов отражается в построении различных показателей денежной массы, включающих как реальные, так и потенциальные денежные средства, которые могут быть использованы для обслуживания хозяйственного оборота. Основным критерием выделения различных показателей совокупного денежного оборота служит ликвидность, т. е. степень затрат и быстрота конверсии отдельных форм вкладов и сбережений в деньги как средство обращения и платежа.
В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами (см. Рисунок 1.1). На деле, основная часть сделок между предприятиями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег депозитов, которые обслуживаются такими инструментами, как чеки, кредитные и депозитные карточки, чеки для путешественников и тому подобное. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться безналичными деньгами. При оплате товара или услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.
Вместе с тем, в пассивную часть денежной массы включаются такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, краткосрочных государственных облигациях, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и тому подобное. Перечисленные компоненты денежной массы получили общее название «квази-деньги» или «почти-деньги», которые представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежной массы.
Другой источник дает нам следующие пояснения, касающиеся структуры денежной массы. В денежной массе различаются:
1) активные деньги, которые обслуживают наличный и безналичный оборот (к их числу относятся деньги повышенной эффективности);
2) пассивные деньги – те, которые потенциально могут быть использованы для расчетов (сюда относятся накопления, резервы, остатки на счетах, т.е. денежные средства на срочных и сберегательных вкладах в коммерческих банках, депозитные сертификаты и так называемые квази-деньги. Их нельзя использовать как покупательное и платежное средство, но они являются динамичным компонентом денежной массы.
Рисунок 1.1 – Структура денежной массы
Источник: [17, c. 103]
В финансовой макроэкономической практике принято структурировать денежную массу путем деления ее на части в зависимости от степени ликвидности. Способность любого реального актива выступить в роли средства платежа получила в экономической теории название ликвидность.
Активы можно расположить по степени ликвидности. Чем выше ликвидность актива, тем ближе он становится к деньгам, тем больше похож на деньги. Существует понятие «трансакционные издержки» - затраты на обмен актива. «Степень ликвидности» означает сравнительную величину затрат обмена данного актива и аналогичных затрат на обмен другого актива [16, c. 105].
Высоколиквидными активами считаются те, которые можно непосредственно использовать для платежей и расчетов или легко обратить в средство платежа. Наличные деньги – абсолютно ликвидный актив.
Низколиквидными (или неликвидными) считаются активы, если их необходимо трансформировать в другой вид средств для того, чтобы применить их как средство платежа. Например, неликвидными являются ветхие денежные купюры, не принимаемые к оплате.
Ликвидность активов – важная характеристика рыночного статуса экономического агента: чем более ликвидными активами он обладает, тем большие экономические возможности открываются перед ним.
В финансовой статистике промышленно развитых стран для определения денежной массы применяется следующий набор основных денежных агрегатов [2, с. 127]:
- агрегат М-1 - включает наличные деньги в обращении (банкноты, монеты) и средства на текущих банковских счетах;
- агрегат М-2 - состоит из агрегата М-1 плюс срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках (до четырех лет);
- агрегат М-3 - содержит агрегат М-2 плюс сберегательные вклады в специализированных кредитных учреждениях;
- агрегат М-4 - состоит из агрегата М-3 плюс депозитные сертификаты крупных коммерческих банков.
В США для определения денежной массы используется четыре денежных агрегата, в Японии и Германии – три, в Англии и Франции - два.
Анализ структуры и динамики денежной массы имеет важное значение при выработке центральными банками ориентиров кредитно-денежной политики.
Использование различных показателей денежной массы позволяет дифференцированно подойти к анализу состояния денежного обращения.
2 Общая характеристика денежной массы Республики Беларусь, ее структура
В Республике Беларусь денежные агрегаты выделяются в соответствии с международными стандартами. Однако вследствие недостаточного уровня развития безналичных расчетов населения, рынка банковских услуг, финансовых рынков и ряда других причин показатели денежной массы, используемые в республике, отличаются по своему составу от показателей, применяемых в развитых странах.
Денежные агрегаты, рассчитываемые Национальным банком Республики Беларусь, следующие:
MО (наличные деньги в обороте) – включает банкноты и монеты в обращении на руках физических лиц и в кассах небанковских кредитно-финансовых организаций и субъектов хозяйствования;
М1 – включает MО и переводные депозиты, представляющие собой остатки средств небанковских кредитно-финансовых организаций, коммерческих и некоммерческих организаций, индивидуальных предпринимателей и физических лиц на текущих, депозитных и других счетах до востребования;
М2 (денежная масса в национальном определении) – включает М1 и другие депозиты (срочные депозиты), открытые в кредитных организациях юридическими и физическими лицами, резидентами РБ, в белорусских рублях;
М2* (рублевая денежная масса) – включает М2, а также средства в ценных бумагах (кроме акций) у небанковских кредитно-финансовых организаций, коммерческих и некоммерческих организаций, индивидуальных предпринимателей и физических лиц – резидентов Республики Беларусь в белорусских рублях;
М3 (широкая денежная масса) – включает М2* и переводные и срочные депозиты в иностранной валюте, а также ценные бумаги (кроме акций) в иностранной валюте, депозиты в драгоценных металлах небанковских кредитно-финансовых организаций, коммерческих и некоммерческих организаций, индивидуальных предпринимателей и физических лиц [12, с. 6].
Для оценки платежеспособного спроса выделяют активную денежную массу. Рублевая активная денежная масса включает наличные деньги в обращении и депозиты до востребования в национальной валюте, то есть равна по величине агрегату М1. Широкая активная денежная масса наряду с агрегатом М1 содержит депозиты до востребования в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте).
На основе денежных агрегатов можно определить коэффициент монетизации экономики, который показывает уровень обеспечения национального хозяйства денежными средствами. Он рассчитывается как отношение денежной массы к валовому внутреннему продукту.
В современных условиях на степень обеспеченности экономики деньгами влияет не только величина денежной массы, но и покупательная способность составляющих ее денежных средств. В связи с этим различают номинальную и реальную денежную массу. Номинальная денежная масса рассчитывается на основе сложившегося уровня цен. При определении реальной денежной массы номинальную денежную массу корректируют с учетом темпов инфляции, поэтому реальная денежная масса меньше номинальной. Если темпы инфляции в стране превышают темпы роста денежной массы, то, несмотря на увеличение номинальной денежной массы, реальная денежная масса сокращается. При прочих равных условиях это приводит к нехватке денежных средств для расчетов и платежей [16, с. 157].
Другая классификация денежных показателей, учитывающих специфику денежного оборота в Беларуси в настоящее время, представлена следующим образом:
а) агрегат М0 – наличные деньги в обороте, в том числе на руках у населения и в кассах субъектов хозяйствования;
б) агрегат M1 (денежная масса в "узком смысле слова") – наличные деньги в обороте (М0) плюс депозиты до востребования населения, субъектов хозяйствования и местных органов управления;
в) агрегат М2 (расширенные деньги) – M1 плюс срочные депозиты населения, субъектов хозяйствования и местных органов управления;
г) агрегат М3 (общая сумма денежной массы в национальной валюте) – М2 плюс другие (целевые, накопительные) банковские депозиты и средства в ценных бумагах населения, субъектов хозяйствования и местных органов управления [17, с. 83].
Показатели М0, M1, М2 характеризуют наиболее высоколиквидную часть денежной массы, т. е. все те средства денежного оборота, которые без предварительной продажи, конверсии или какой-либо другой финансовой операции используются в расчетах.
В настоящее время наибольший удельный вес в структуре денежной массы составляют наличные деньги в обращении, на расчетных и текущих счетах юридических лиц, вкладах населения в коммерческих банках (срочных и до востребования). Остальные агрегаты денежной массы находятся в основном в стадии развития. Их значимость будет увеличиваться по мере становления и укрепления механизма хозяйствования.
Рассмотрим изменение денежной массы в Республике Беларусь на примере 2013 года. В июле отмечалось сильное сокращение рублевой денежной массы (М2) и, одновременно, такому же увеличению инвалютной ее части (М3-М2). В целом, совокупная денежная масса (М3) в рублевом эквиваленте за июль несколько увеличилась за счет курсового прироста М3-М2, а в инвалютном исчислении – уменьшилась. Об этом свидетельствуют данные таблицы размещенной в Приложении 1. Динамика показателей сведена в рисунок 2.1
Рисунок 2.1 – Изменение денежной массы М3 и ее сост. за июль 2013 года, +/- %
Источник: [9]
Не считая январской динамики М3, которая имеет традиционные после новогодние особенности, июль 2013 года – второй по счету месяц (первый – октябрь 2012-го) посткризисного периода (2012-2013 гг) с отрицательной динамикой М3 в долларовом эквиваленте и таким небольшим, лишь курсовым, ростом в рублевом исчислении [9].
За первые семь месяцев 2013 года М3 увеличилась на 10,2% (в $-экв. – на 6,3%), когда как в прошлом году за такой период – на 26,0% (в $-экв. – на 27,6%). Данные за 2011-2013 гг. приведены в рисунке 2.2.
Рисунок 2.2 – Динамика месячных изменений М3 в период 2011-2013 гг., в BYR- и $-экв., +/-%
Источник: [9]
За год, с конца июля 2012-го по конец июля 2013-го, курс белорусского рубля к доллару США снизился на 7,64%. Денежный агрегат М3 за этот период вырос в BYR-экв. на 26,4%, а в $-экв. – на 17,4%. Увеличение рублевого эквивалента М3 за 12 месяцев – одно из самых незначительных за последние 10 лет [9].
Рисунок 2.3 – Динамика годового изменения М3 («скользящий год»), за 10 лет, помесячно
Источник: [9]
В структуре М3 рост ее рублевой составляющей вновь прерван. Причем сокращению подверглись все основные рублевые агрегаты денежной массы, а увеличению – все инвалютные, что есть результат классического бегства из рубля в валюту.
Рисунок 2.4 – Структура денежной массы М3 Беларуси, на 1 августа 2013 года, %
Источник: [9]
Наиболее резкие и глубокие изменения в структуре М3, выразившиеся в виде увеличения доли инвалютных агрегатов, произошли в январе 2009 года (20%-я девальвация рубля) и в период масштабного кризиса 2011 года. Полтора года восстановительного периода достигли лишь положения начала 00-х годов. То есть, для полного восстановления потребуется, видимо, не менее 7 лет [9].
Рисунок 2.5 – Динамика структуры денежной массы М3 в Беларуси, за 10 лет, помесячно
Источник: [9]
За 10 лет М3 увеличилась в 34,7 раза при девальвации белорусского рубля за этот период в 4,28 раз. При этом рублевая М2 увеличилась за это время в 27,7 раза, а инвалютная часть (М3-М2) – в 43,1 раза (в рублевом эквиваленте). Номинальный ВВП увеличился за 10 лет меньше, в 17,9 раз. Соответственно, соотношение М3/ВВП увеличилось, с 13,1% до 25,4%. Тем не менее, и такой уровень монетизации экономики считается крайне низким.
Рисунок 2.6 – Динамика денежной массы (М3) в Беларуси, за 10 лет, помесячно, BYRтрлн и динамика отношения М3/ВВП
Источник: [9]
Долларовый эквивалент М3 за 10 лет увеличился в 8,10 раз (рублевой части – в 6,47 раз, инвалютной – в 10,06 раз, $-экв. ВВП – в 4.16 раз), но так и не смог к отчетной дате преодолеть $20 млрд-ную отметку, составив $19,94 млрд (на 1 июля было $19,97 млрд). Эта сумма плюс наличная инвалюта на руках граждан (по разным оценкам, $2-5 млрд) – составляют объем совокупного спроса в стране, предельные финансовые возможности государства [9].
Отношение размера М3 (на 1 июля) на душу населения к размеру среднемесячной заработной платы (за июнь) продолжает сокращаться и составило 3,6 раз. Поскольку денежный агрегат М3 в июле сократился, коэффициент на 1 августа будет еще меньшим. М2 на душу населения к средней зарплате более года колеблется в пределах 1,5-1,7, что соответствует положению 2005 года (рисунок 2.7).
Рисунок 2.7 – Отношение объема денежной массы на душу населения к средней заработной плате, помесячно, за 10 лет
Источник: [9]
Окончание июльского микрокризиса и увеличение ставок в секторе рублевых депозитов в августе, скорей всего, приведет к незначительному восстановлению объема рублевой массы (М2). Снижение же курса белорусского рубля увеличит рублевый эквивалент М3, но может сократить ее инвалютный эквивалент.
3 Методы регулирования денежной массы в Республике Беларусь
Регулирование учетной ставки. В современных условиях проводимой в Республике Беларусь политики ограничения объёмов кредитных вложений - кредитной рестрикации – особое значение придаётся такому инструменту регулирования денежного и кредитного рынка, как официальная учётная ставка по кредитам Национального банка Республики Беларусь.
Официальная учётная ставка - выступает как плата, взимаемая Центральным Банком при покупке у коммерческих банков ценных бумаг до наступления сроков оплаты по ним [15, с.167]. В тоже время данная ставка является ориентиром, как для ставок по другим видам кредитов, так и для рыночных ставок. Устанавливая официальную учётную ставку, НБ РБ определяет стоимость привлечённых кредитных ресурсов коммерческими банками. Чем выше уровень учётной ставки, тем выше стоимость кредитов рефинансирования. Отсюда следует, что политика изменения учётной ставки представляет собой вариант регулирования качественного параметра денежного рынка – стоимости банковских кредитов.
Посредством манипуляции с официальной учётной ставкой Национального банка Республики Беларусь воздействует на состояние не только денежного, но и финансового рынка. Так, рост учётной ставки влечёт за собой повышение ставок по кредитам и депозитам на денежном рынке, что, в свою очередь обуславливает уменьшение спроса на ценные бумаги и увеличение их предложений. Спрос на ценные бумаги падает как со стороны небанковских учреждений, так и со стороны кредитных институтов, поскольку при дорогих кредитах более выгодным становится прямое финансирование. Предложение ценных бумаг, в свою очередь, возрастает. Понижение официальной учётной ставки, напротив, удешевляет кредиты и депозиты, что приводит к противоположным процессам: повышается спрос на ценные бумаги, уменьшается их предложение, поднимается рыночная стоимость.
Таким образом, учётная политика Национального банка представляет собой механизм непосредственного воздействия на ликвидности кредитных институтов посредством изменений стоимости кредитов рефинансирования, что косвенно оказывает влияние на экономику страны в целом.
Повышая или понижая официальную учетную ставку, центральный банк оказывает воздействие на возможности коммерческих банков и их клиентов в получении кредита, что в свою очередь влияет на экономический рост, денежную массу, уровень рыночного процента. Изменение учетной ставки центрального банка, вызывая соответствующее изменение рыночного процента, отражается на состоянии платежного баланса и валютного курса. Повышение ставки способствует привлечению в страну иностранного краткосрочного капитала, а в итоге активизируется платежный баланс, увеличивается предложение иностранной валюты, соответственно снижается курс иностранной и повышается курс национальной валюты. Снижение ставки приводит к противоположным результатам.
Операции с ценными бумагами на открытом рынке. В странах с развитым рынком ценных бумаг наиболее распространенным методом денежно-кредитного регулирования являются операции на открытом рынке, которые влияют на деятельность коммерческих банков через объем имеющихся у них ресурсов. Если центральный банк продает ценные бумаги на открытом рынке, а коммерческие банки их покупают, то ресурсы последних и соответственно их возможность предоставлять ссуды клиентам уменьшается. Это приводит к сокращению денежной массы в обращении и повышению ссудного процента. Покупая ценные бумаги на рынке у коммерческих банков, центральный банк предоставляет им дополнительные ресурсы, расширяет их возможности по выдаче ссуд. Операции на открытом рынке способствуют регулированию банковских ресурсов, процентных ставок и курса государственных ценных бумаг [4, c, 78].
Анализ двух методов кредитного регулирования показывает, что установление и изменение нормы обязательных резервов имеют свои достоинства и недостатки по сравнению с методами рефинансирования банков. Следует отметить, что принудительное установление обязательных резервов для коммерческих и других банков является сугубо административным методом, в отличие от операций на открытом рынке, относящимся к рыночным методам регулирования. [6, с.154]
Политика количественных кредитных ограничений. Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам - как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.
Нужно отметить, что добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён.
Величина минимальных резервов. В настоящее время минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия [4, c. 80].
Минимальные резервы выполняют две основные функции.
Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.
Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банк проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента резервирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций.
Повышение нормы обязательных резервов не означает, что большая часть банковских средств «заморожена» на счетах центрального банка и не может использоваться коммерческими банками для выдачи кредитов. В результате сокращаются банковские ссуды и денежная масса в обращении, повышаются проценты по банковским ссудам. Снижение нормы банковских резервов ведет к расширению банковских кредитов и денежной массы, к снижению рыночного процента.
Этот метод кредитного регулирования представляет собой хранение части резервов коммерческих банков в центральном банке. Сумма хранения средств на специальных счетах устанавливается в определенном процентном соотношении от величины депозитов банка. Центральный банк периодически изменяет коэффициент, или норму, обязательных резервов в зависимости от складывающейся ситуации и проводимой ими политики. Повышение нормы означает замораживание большей чем раньше части ресурсов банка и приводит к ухудшению ликвидности последних, снижению их ликвидных возможностей, а снижение нормы обязательных резервов оказывает положительное воздействие на банковскую ликвидность, расширяет кредитные возможности учреждений и увеличивает денежную массу [1, c. 6].
Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством. К прямому ограничению страхования банки прибегают к этому методу обычно в период усиления инфляции.
Суть этого метода регулирования: коммерческий банк не может превышать норму выдачи кредитов, установленную центральным банком. На практике центральный банк определяет предельные темпы роста выдачи кредитов различным банкам страны. Нередко разным банкам устанавливаются неодинаковые темпы роста выдачи кредитов. Эффективность кредитной политики при этом повышается, так как государственные органы оказывают влияние не только на объем кредитов в целом, но и на их структуру [1, c. 7].
Политика центрального банка распространяется непосредственно на объекты его контроля - кредиты прочих банков, а не их ликвидность, как в случае использования косвенных методов регулирования. Этим также объясняется большая эффективность кредитных ограничений.
Приток капитала из-за рубежа. Возможность интенсивного роста денежной массы при удержании инфляции на достаточно низком уровне - зиждется на неявном предположении о притоке иностранного капитала. Именно приток капитала из-за рубежа обеспечивает рост международных резервов Центробанка как базы уверенности в национальной валюте. Действительно, можно финансировать бюджетный дефицит неинфляционным способом за счет внешних заимствований и снизить процентную ставку. Однако нельзя надеяться на постоянный приток иностранного капитала - последние события на нашем финансовом рынке подтверждают этот нерадостный тезис.
Рефинансирование. Проводя денежно-кредитную политику Центральные банки сами определяют инструмент регулирующий наилучшим образом денежную массу в обращении. Если политика направлена на укрепление производства, занятости на расширение выдачи кредитов и увеличение денежной массы, то её называют экспансивной. Преимущество - удешевление денег путём уменьшения процентных ставок по кредитам Центральных банков; производители и инвесторы могут получать кредиты уже через коммерческие банки на финансирование производства. Но не всегда экономическая система готова к использованию таких льготных средств и они могут быть не задействованы на укрепление производственной деятельности, а денежная масса может уйти только на повышение цен. Вот здесь Центральные банки должны проводить ре-стрикционную денежно-кредитную политику (сдерживать выпуск дополнительных денег), с целью предотвращения инфляции настаивать на сокращении дефицита бюджета.
4 Роль Национального банка Республики Беларусь в регулировании денежной массы страны
Основными исходными ориентирами для определения агрегатов денежной массы в обороте являются данные сводного отчетного баланса Национального банка на республиканском и областном (городском) уровнях, отчетные балансы коммерческих банков республики. В качестве дополнительных данных можно использовать прогноз кассовых оборотов и отчетный баланс денежных доходов и расходов населения.
Регулирование объема и структуры денежной массы осуществляется на основании ежеквартальных прогнозных расчетов денежной массы в обращении, включающей наличные деньги в обращении, денежные средства на счетах и во вкладах юридических лиц и граждан, другие безусловные денежные обязательства банков. Разработка расчетов производится с учетом складывающейся экономической конъюнктуры в увязке с показателями социального и экономического развития республики, области, города. При этом должны составляться прогнозные расчеты денежных доходов и расходов населения, кассовых оборотов, определяться изменения остатков денег у населения в наличных деньгах и в организованных формах сбережений (вклады, займы, сертификаты коммерческих банков) [13]. На основании этого исчисляется квота прироста средств у населения – наличные деньги плюс организованные сбережения в процентах к денежным доходам населения. Предусматривается ежемесячно контролировать объем денежной массы в обороте, а также квоты прироста средств у населения. Анализ совокупного денежного оборота основывается на сопоставлении динамики показателей денежной массы и общих показателей экономического развития – валового внутреннего продукта, национального дохода, розничного товарооборота и других. Анализ следует осуществлять в зависимости от конкретно поставленных целей по разным уровням управления, регионам, отраслям и сферам производства [3, с. 84].
Рассмотрим подходы Национального банка Республики Беларусь применяемые к регулированию денежной массы в 2012 году.
Денежно-кредитная политика Национального банка Республики Беларусь в 2012 году была направлена на замедление инфляционных процессов и формирование условий для сбалансированного развития экономики Республики Беларусь.
Снижение инфляции являлось первоочередной задачей денежно- кредитной политики в 2012 году, на решение которой были ориентированы все инструменты денежно-кредитной политики.
В отчетном году обменный курс белорусского рубля формировался на основе спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке при ограниченном вмешательстве Национального банка.
В целом за 2012 год обменный курс белорусского рубля снизился к доллару США на 2,6 процента (с 8 350 до 8 570 рублей за 1 доллар США), к евро - на 5 процентов (с 10 800 до 11 340 рублей за 1 евро), к российскому рублю - на 8 процентов (с 261 до 282 рублей за 1 российский рубль) [6].
Реальный эффективный курс белорусского рубля, рассчитанный по индексу потребительских цен, за 2012 год снизился на 7,08 процента (в 2011 году - на 13,41 процента) [9].
Замедление инфляции и процессы, происходящие в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь, позволили Национальному банку постепенно снизить ставку рефинансирования и ставки по инструментам регулирования ликвидности.
С начала 2012 года ставка рефинансирования снизилась на 15 процентных пунктов и с 12 сентября 2012 г. составила 30 процентов годовых (в Основных направлениях на 2012 год предусмотрено снижение ставки рефинансирования к концу 2012 года до 20 - 23 процентов годовых). В целях сохранения ситуации на валютном и депозитном рынках Национальным банком было принято решение о нецелесообразности дальнейшего снижения ставки рефинансирования. Ставки по инструментам предоставления ликвидности с начала 2012 года снизились с 70 до 50 процентов годовых, а ставки по инструментам изъятия ликвидности - с 30 до 19 процентов годовых.
В результате принятых мер средневзвешенная процентная ставка на межбанковском рынке снизилась с 62,6 процента годовых в декабре 2011 г. до 27,6 процента годовых в декабре 2012 г. [6].
Воздействие Национального банка на ликвидность банковской системы и динамику процентных ставок денежного рынка осуществлялось посредством проведения постоянно доступных операций, двусторонних операций и операций на открытом рынке.
В 2012 году основными инструментами изъятия ликвидности были депозиты Национального банка и размещение краткосрочных облигаций на аукционной основе. Основной объем ликвидности изымался по ставке, равной или приближенной к нижней границе коридора процентных ставок. В периоды дефицита ликвидности в целях обеспечения бесперебойного платежного процесса, сглаживания колебаний процентных ставок на рынке межбанковских кредитов Национальный банк оказывал необходимую ресурсную поддержку банкам, используя двусторонние операции по предоставлению ликвидности по ставке, равной верхней границе коридора процентных ставок (50 процентов годовых), в ограниченных объемах на сроки до 7 дней.
Среднедневной остаток задолженности по операциям поддержания текущей ликвидности банковской системы за 2012 год составил 258,8 млрд. рублей. Среднедневной остаток средств банков по операциям изъятия ликвидности Национальным банком за этот же период составил 3 610,1 млрд. рублей.
Динамика денежных агрегатов формировалась в условиях снижения инфляционных процессов, роста реальных денежных доходов населения и с учетом ситуации во внешней торговле.
Широкая денежная масса за 2012 год увеличилась на 45,1 процента (за 2011 год - на 121,2 процента), в том числе рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*) увеличилась на 58,4 процента (за 2011 год - на 64,1 процента), валютная составляющая широкой денежной массы (в долларовом эквиваленте) - на 33 процента (за 2011 год - на 2,3 процента) [9].
Рост рублевой денежной массы обусловлен увеличением наличных денег в обороте (денежный агрегат М0) на 68,5 процента, рублевых депозитов - на 57,6 процента, ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота), - на 40,1 процента. Определяющим фактором в увеличении рублевой денежной массы явился прирост депозитов физических лиц на 75,2 процента, в том числе переводных депозитов населения - на 102,2 процента, других депозитов - на 62,3 процента (Таблица 4.1).
Таблица 4.1 – Структура рублевой денежной массы Республики Беларусь в 2011 - 2012 годах, %
Показатели фактически на Откл, проц. пунктов
01.01.2012 01.01.2013
1. Наличные деньги в обороте М0 15,5 16,5 1,0
2. Переводные депозиты 31,4 33,7 2,3
физических лиц 10,4 13,2 2,8
юридических лиц 21,1 20,5 -0,6
Денежный агрегат М1 46,9 50,2 3,3
3. Другие депозиты 48,0 45,4 -2,6
физических лиц 21,6 22,1 0,5
юридических лиц 26,4 23,3 -3,1
4. Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в национальной валюте 5,0 4,5 -0,5
Рублевая денежная масса М2* 100,0 100,0
Источник: [2, с. 105].
В 2012 году наблюдалось улучшение структуры широкой денежной массы: удельный вес ее рублевой составляющей увеличился с 39 процентов на 1 января 2012 г. до 42,6 процента на 1 января 2013 г. В составе рублевой денежной массы доля депозитов физических лиц увеличилась за 2012 год на 3,3 процентного пункта, доля наличных денег в обращении - на 1 процентный пункт при снижении доли депозитов юридических лиц на 3,7 процентного пункта, доли ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота), - на 0,5 процентного пункта.
Среднегодовая широкая денежная масса в реальном выражении (скорректированная на дефлятор ВВП) возросла на 9,4 процента. Скорость обращения широкой денежной массы в среднегодовом исчислении снизилась на 7,2 процента (до 3,9 оборота) против ее роста на 8,5 процента (до 4,2 оборота) в 2011 году [2, с. 106].
Депозиты в иностранной валюте в долларовом эквиваленте на 1 января 2013 г. сформировались в объеме 10,3 млрд. долларов США и за 2012 год увеличились на 34,8 процента против на 3,5 процента в 2011 году [2, с. 106].
Рублевая денежная база за отчетный период выросла на 77,2 процента, или на 13 трлн. рублей. Основными факторами роста рублевой денежной базы стали покупка Национальным банком иностранной валюты и снижение средств Правительства Республики Беларусь на счетах в Национальном банке.
В целях сдерживания интенсивного роста денежного предложения и поддержания покупательной способности белорусского рубля Национальный банк в 2012 году:
- осуществлял привлечение средств банков через постоянно доступные депозиты и краткосрочные облигации в период избытка ликвидности;
- в период дефицита ликвидности осуществлял рефинансирование банков на рыночных условиях в минимальных объемах, необходимых для проведения платежей и формирования обязательных резервов, а также ограничения резких колебаний процентных ставок на межбанковском рынке;
- дважды увеличивал нормативы обязательных резервов: в мае 2012 г. - с 7,5 до 10 процентов от привлеченных средств в национальной (юридических лиц) и иностранной валютах, в сентябре 2012 г. - с 10 до 12 процентов от привлеченных средств в иностранной валюте;
- проводил операции по погашению своих обязательств в иностранной валюте перед банками - резидентами Республики Беларусь;
- поддерживал высокий уровень процентных ставок в экономике.
Объем международных резервных активов Республики Беларусь на 1 января 2013 г. составил:
- в соответствии с методологией Международного валютного фонда - 8 095 млн. долларов США, увеличившись за отчетный год на 2,3 процента (на 179,1 млн. долларов США) (согласно Основным направлениям на 2012 год размер резервных активов на 1 января 2013 г. должен составлять 6,1 - 7 млн. долларов США);
- в национальном определении - 8 763,1 млн. долларов США, снизившись за отчетный год на 6,6 процента (на 624,1 млн. долларов США).
На 1 января 2013 г. уровень золотовалютных резервов покрывал двухмесячный импорт.
Основными факторами, повлиявшими на изменение уровня международных резервных активов, явились погашение Правительством Республики Беларусь и Национальным банком внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте, поступление третьего транша кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС в сумме 440 млн. долларов США, а также положительное сальдо покупки-продажи Национальным банком иностранной валюты на внутреннем валютном рынке [9].
5 Особенности регулирования денежной массы в развитых странах
Соединенные Штаты Америки. В настоящее время США располагают структурой денежного обращения, которую определяют три основных эмитента денег: министерство финансов (казначейство), центральный банк (Федеральная резервная система) и коммерческие банки. Министерство финансов США выпускает мелкокупюрные (казначейские денежные) билеты от 1 до 10 долл., серебряные монеты и разменные, так называемые неполноценные монеты, изготовленные из обычных металлов (никеля, меди). До последнего времени эмиссия казначейских денег составляла 11% налично-денежной массы. При этом большая часть приходится на монеты.
ФРС в лице федеральных резервных банков выпускает банкноты, которые являются главным средством налично-денежного оборота страны. Коммерческие банки эмитируют в основном векселя, чеки, кредитные карточки, электронные деньги, которые совместно образуют так называемые безналичные деньги. Они составляли в 1980 году 70% денежной массы и представлены текущими счетами и различными депозитами. При этом 90% всех платежей США производится путем безналичных расчетов. При этом необходимо отметить, что чем выше уровень безналичных расчетов и доля безналичных денег в денежной массе, тем ниже вероятность инфляционных вспышек.
Важной основой безналичных расчетов в США являются депозиты до востребования как вторичный элемент денежной массы (М). Средства, которые концентрируются на этих счетах, принадлежат в основном крупным корпорациям и состоятельным слоям населения. Официальная американская статистика такие счета трактует как «частные лица, товарищества и корпорации» (ЧТК). 53% общей суммы таких депозитов принадлежит нефинансовым корпорациям, 8,4% - кредитно-финансовым институтам, 32,6% - физическим лицам и около 6% - иностранным владельцам. Таким образом, у корпораций и кредитно-финансовых институтов сконцентрированы крупные вклады, а по их счетам проходит основная часть безналичного оборота. Главным инструментом безналичного обращения денег является чек. В США чековое обращение получило наибольшее развитие по сравнению с другими западными странами. Чеки обслуживают, как правило, не только крупные финансовые и торговые операции, но и мелкий оборот [3, c. 204].
Другими формами безналичных расчетов являются автоматизированные методы расчетов и использование ЭВМ посредством кредитных карточек (credit cards), а также система предуведомленных платежей (preauthorized payments). Кредитные карточки дают возможность производить расчеты за потребительские товары без использования наличных денег и чеков, одновременно являясь инструментом краткосрочного кредита.
Согласно классификации, используемой в США, денежные агрегаты представлены следующим образом:
M1 – наличные деньги вне банковской системы, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты;
М2 – агрегат M1 плюс нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады (до 100 000 долл.), однодневные соглашения об обратном выкупе и др.;
М3 – агрегат М2 плюс срочные вклады свыше 100 тыс. долл., срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты и др.;
М4 – агрегат М3 плюс казначейские сберегательные облигации, краткосрочные государственные обязательства, коммерческие бумаги [12].
Основную функцию по регулированию денежной системы выполняет центральный банк США (ФРС) совместно с министерством финансов. Главным направлением деятельности ФРС в этой области является поддержание стабильности денежной системы, включая все ее основные элементы: денежное обращение, сбалансированное соотношение между наличным и безналичным оборотом, денежная эмиссия, масштаб цен. Это регулирование тесно переплетается с кредитной политикой ФРС и бюджетно-налоговой политикой министерства финансов. С конца 1970-х гг. основной заботой ФРС является поддержание низкой инфляции, стабильности и денежного обращения в стране, укрепление позиции доллара как резервной валюты. С конца 1960-х гг. в связи с усилением инфляционных процессов ФРС установил более жесткий контроль за динамикой денежной массы. С 1972 года центральный банк определяет почти ежемесячно допустимые границы изменения величины денежной массы и банковских резервов. Однако даже с помощью этих методов банку не всегда удается нейтрализовать влияние конъюнктурных факторов и обеспечить предусмотренные темпы увеличения денежной массы [3, c. 206].
Резкие колебания рыночных процентных ставок вынуждали ФРС не только прибегать к контролю над рынком ссудных капиталов, но ослаблять влияние на различные агрегаты, которые использовались как основные инструменты денежно-кредитной политики. С середины 1970-х до начала 1980-х гг. ФРС неоднократно признавала невозможность обеспечить плавное увеличение денежной массы при низкой эффективности денежно-кредитных мер в условиях сочетания инфляции, кризиса и хронического дефицита государственного бюджета.
ФРС по требованию Конгресса США ежегодно обязан определять допустимые пределы роста денежных агрегатов и ряда процентных ставок.
В 2009-2012 гг. проводится более жесткое регулирование денежного обращения путем ограничения денежной массы и повышения процентных ставок. В последующем это способствовало снижению темпов инфляции и укреплению престижа доллара путем повышения его курса по отношению к валютам других западных стран.
Великобритания. Главным видом денег в Великобритании, как и в других странах, служат деньги в безналичный форме, т.е. средства на счетах в банках - депозитные деньги.
Наличные деньги - банкноты и разменная монета составляют около 32% всей денежной массы в обращении.
Преимущественное развитие безналичных расчетов и усилие взаимосвязи между денежным обращением и движением ссудного капитала обусловили во всех странах существенное расширение границ денежной массы за счет новых видов кредитных обязательств. В послевоенный период в платежном обороте Великобритании используются остатки денежных средств не только на счетах до востребования, но и на срочных и сберегательных счетах. Это объясняется, в частности, тем, что средства со срочных счетов могут быть получены практически так же легко, как и со счетов до востребования без предварительного уведомления (хотя формально требуется уведомление за семь дней).
В английской статистике используется несколько агрегатов (показателей) денежной массы в обращении. Классификация денежных агрегатов в Великобритании следующая:
- МО – банкноты и монеты в обращении + наличные средства в банках + остатки на счетах банков в Банке Англии;
- М1 – банкноты и монеты в обращении + средства на текущих и депозитных счетах частного сектора, которые могут быть переведены чеком;
- М2 – банкноты и монеты в обращении + беспроцентные банковские депозиты + депозиты строительных обществ + счета Системы национальных сбережений;
- М3 – M1 + все другие банковские депозиты частного сектора + депозитные сертификаты;
- М3с – M3 + банковские депозиты в иностранной валюте;
- М4 – M1 + большая часть банковских депозитов частного сектора + вклады/авуары инструментов денежного рынка; агрегат M4 характеризует ликвидность частного сектора;
- M5 – M4 + депозиты строительных обществ [3].
В макроэкономическом анализе чаще других используются агрегаты M1 и М2. Иногда выделяется показатель наличности «МО», как часть M1, а также показатели «квази-деньги» (QM) как разность между M2 и M1, эти показатели можно определить по формуле: QM = M2 – M1, M2 = QM + M1 [11].
Количество и состав применяемых денежных агрегатов различаются по странам. Это обусловлено спецификой национальных хозяйств: уровнем развития экономики, финансовых рынков и кредитных систем; особенностями организации денежного обращения, проводимой экономической и денежно-кредитной политикой и другими факторами. В развитых странах чаще всего используются следующие основные агрегаты:
M1 – обычно включает наличные деньги в обращении и депозиты до востребования (средства на текущих банковских счетах);
М2 – содержит агрегат M1 и, как правило, срочные депозиты и сберегательные вклады в коммерческих банках;
М3 – состав этого агрегата в наибольшей степени зависит от уровня развития банковской системы и финансовых рынков различных стран. Наряду с агрегатом М2 он может включать срочные депозиты в крупных размерах, сберегательные вклады в специальных кредитно-финансовых институтах, депозитные сертификаты крупных коммерческих банков или другие денежные активы (в зависимости от страны).
Россия. В экономической статистике РФ используются следующие агрегаты определяющие денежную массу:
М0 - наличные деньги, находящиеся в обороте;
М1 = М0 + средства на расчетных, текущих счетах и специальных счетах предприятий + депозиты (вклады населения) до востребования;
М2 = М1 + срочные вклады;
М3 = М2 + депозитные сертификаты и облигации государственного займа.
Для простоты изложения можно оперировать только двумя основными агрегатами - М0 и М2 (при этом представим М2 = М0 + безналичные средства) [17, c. 43].
Денежная масса М2 зависит от движения наличных денег и безналичных средств, на которые, в свою очередь, влияют сбережения населения и остатки средств на счетах предприятий, организаций.
Если население доверяет банкам и хранит у них свои сбережения, то государство имеет больше возможностей увеличить денежную массу.
Регулирование денежного обращения со стороны государства предполагает:
- учет и контроль денежной массы в обороте;
- создание резервов денежных средств;
- эмиссию денег;
- изъятие денег из обращения.
Регулирование денежного обращения осуществляется ЦБ РФ в соответствии с основными положениями денежно-кредитной политики, которая разрабатывается и утверждается в порядке, установленном банковским законодательством.
Схема регулирования наличного денежного оборота может быть представлена следующим образом (рисунок 5.1).
Рисунок 5.1 – Схема регулирования налично-денежного обращения в РФ
Источник: [17, с. 105]
При территориальных главных управлениях Банка России созданы расчетно-кассовые центры (РКЦ). В свою очередь, в их структуру входят:
ОК - оборотные кассы (для приема и выдачи наличных денег);
РФ - резервные фонды денежных банкнот и монет (запас не выпущенных в оборот наличных денег).
Из оборотных касс РКЦ наличные деньги направляются в операционные кассы (ОПК) коммерческих банков.
Остаток наличных денег в оборотной кассе (ОК) лимитируется. Если лимит суммы превышен, то излишек денег поступает в резервный фонд (РФ), то есть изымается из обращения.
Для коммерческих банков также устанавливаются лимиты их операционных касс (ОПК). Наличные суммы, превышающие лимит, они сдают в РКЦ.
Тем самым осуществляется постоянный контроль величины наличной денежной массы, не допускается образование избыточных, неподвижных запасов наличных денег.
Если банки начинают испытывать потребность в наличных деньгах, то территориальные подразделения ЦБ переводят наличные деньги из резервного фонда в оборотную кассу. Тем самым оперативно компенсируют нехватку наличности.
Банк России свою деятельность осуществляет во взаимодействии с Правительством РФ (прежде всего с Министерством финансов) и Федеральным Собранием.
Заключение
Рассмотрев сущность денежной массы и ее структуру мы можем сделать вывод, что в современных денежных системах деньги эффективно выполняют свои функции, если поддерживается оптимальное их количество в обращении. На объем денежной массы влияют такие факторы как: объем валового внутреннего продукта и темпы экономического роста; уровень развития и структура кредитной и банковской систем, финансовых рынков; соотношение наличного и безналичного денежных оборотов; денежно-кредитная, валютная и финансовая политика государства; скорость оборота денег; состояние платежного баланса страны. Количество и состав применяемых денежных агрегатов различаются по странам. Это обусловлено спецификой национальных хозяйств: уровнем развития экономики, финансовых рынков и кредитных систем; особенностями организации денежного обращения, проводимой экономической и денежно-кредитной политикой и другими факторами. Регулирование объема и структуры денежной массы осуществляется на основании ежеквартальных прогнозных расчетов денежной массы в обращении, включающей наличные деньги в обращении, денежные средства на счетах и во вкладах юридических лиц и граждан, другие безусловные денежные обязательства банков. Разработка расчетов производится с учетом складывающейся экономической конъюнктуры в увязке с показателями социального и экономического развития республики, области, города.
Используемый Национальным банком Республики Беларусь путь на формирование преимущественной доходности сбережений в белорусских рублях над доходностью сбережений в иностранной валюте (при обеспечении реальной положительной процентной ставки) является основой достижения сегодня относительной монетарной стабилизации, роста долгосрочных депозитов банковской системы. Однако методологические подходы к определению оптимальной величины денежной массы путем установления в качестве контрольного показателя денежно-кредитной политики (ограничителя эмиссии) обменного курса белорусского рубля по отношению к иностранной валюте, поддерживая «внешнюю» монетарную стабилизацию, не обеспечивают необходимого уровня кредитно-инвестиционного потенциала банковской системы. Это не способствует техническому перевооружению экономики, иными словами, противодействует нейтрализации немонетарных факторов инфляции.
В пользу данного вывода, помимо сохранения достаточно высокого уровня инфляции, свидетельствует значительный удельный вес убыточных организаций. В силу этого ориентация эмиссии только на обменный курс как контрольный показатель без учета реально складывающейся ситуации не приведет к росту инвестиционной активности в экономике и негативно отразится на ее технологическом развитии.
Список используемых источников
1. Алимов Ю. Эффективность монетарной политики // Банкаускi веснiк. – 2010. – №16. – С. 5-9.
2. Величко, А. М. Денежное обращение Беларуси Monetary circulation in Belarus: 1991-2012 / А. М. Величко, Л. Герич, В. Э. Озолиньш. – Минск: Беларусь, 2012. – 213 с.
3. Войтов, А. Г. Деньги: учебное пособие / А. Г. Войтов. – Москва: Дашков и Кº, 2008. – 236 с.
4. Короткевич, А. И. Денежное обращение и кредит: учебное пособие / А. И. Короткевич, И. И. Очкольда. – Минск: ТетраСистемс, 2008. – 351 с.
5. Крупнов, Ю.С. О функции денег как средства обращения / Ю.С.Крупнов // Бизнес и банки. – 2010. № 39 (октябрь). – С. 13-16
6. Об утверждении отчета Национального банка за 2012 год. Указ Президента Республики Беларусь от 29 апреля 2013 г. № 210.
7. Петрикова, С. М. Методологические подходы к определению количества денег в обращении: автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук: 08.00.10 / С. М. Петрикова. – Москва, 2006. – 24 с.
8. Порядок наличных расчетов и кассовых операций: с 1 июля 2011 г.: нормативные правовые акты Республики Беларусь. – Минск: Дикта, 2011. – 62 с.
9. Равский, М. Денежная масса Беларуси на 1 августа / М. Равский // http://bdg.by/analytics/674.html
10. Рамазанов, С. А. Методы и инструменты денежно-кредитной политики банка России в современных условиях: автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук: специальность 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит / С.А. Рамазанов. – Иваново, 2012. – 33 с.
11. Рублев, И. Сфера наличного денежного обращения: совершенствование продолжается / Иван Рублев // Налоговый вестник. – 2007. – №5. – С.81-87.
12. Сенько, В.Я. Об организации наличного денежного обращения: письмо Нацбанка РБ от 27.10.2009 № 28-20/259/ В.Я.Сенько // Главный бухгалтер. Транспорт. – 2010. – №4. – С.6.
13. Стратегия развития банковского сектора экономики Республики Беларусь на 2011 – 2015 годы. Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 3 марта 2011 г. № 73.
14. Унгур, Д. Е. Платежная система Республики Беларусь и повышение ее эффективности в современных условиях: автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук: специальность 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит / Д.Е. Унгур. – Минск, 2012. – 21 с.
15. Фисенко, М.К. Финансовая система Беларуси. Учеб. пособие / М.К.Фисенко. – Минск: Современная школа, 2008. – 318 с.
16. Чернецов, С. А. Финансы, денежное обращение и кредит : учебное пособие / С. А. Чернецов. – Москва: Магистр, 2010. – 526 с.
17. Щеголева, Н. Г. Деньги и денежное обращение: учебное пособие / Н. Г. Щеголева, А. И. Васильев. – Москва: Московская финансово-промышленная академия, 2011. – 180 с.
Приложение А. Основные показатели денежной массы (М3) в Республике Беларусь и их изменение
на 1 августа 2013 на 1 июля 2013 на 1 января 2013 на 1 августа 2012
М3, BYR трлн 177,1 175,6 160,8 140,1
М3, $ млрд экв. 19,94 19,97 18,76 16,99
М3 на душу нас-я, BYRмлн 18,72 18,15 6,99 14,82
М3 на душу насел-я, $экв. 2109 2111 1982 1796
Период изменений - за месяц с начала года за год
Изменение за период, BYR - +0,9 % +10,2 % +26,4 %
Изменение за период, $экв - -0,1 % +6,3 % +17,4 %
М3/ВВП, % 25,4 25,9 27,8 25,0
Структура денежной массы (М3)
национальная М2, в т.ч.: 43,7 46,0 42,4 42,1
наличная национальная валюта 7,5 7,9 7,0 7,1
переводные депозиты
в национальной валюте 13,5 14,3 14,4 13,1
срочные депозиты
в национальной валюте 20,7 22,1 19,4 20,4
инвалютная М3-М2, в т.ч.: 56,3 54,0 57,6 57,9
переводные депозиты в иностранной валюте 9,9 9,7 9,7 10,4
срочные депозиты
в иностранной валюте 43,9 41,9 45,2 43,9